Thoi-Nay.net - Kinh te

Cổ tức có thật sự hấp dẫn như mong đợi?
Tại thị trường chứng khoán Nhật Bản, càng về cuối năm, số lượng người đầu tư "đổ xô" đi mua cổ phiếu với hy vọng hưởng cổ tức ngày càng nhiều. Vậy liệu cổ tức cao có phản ánh được mọi khía cạnh của một loại cổ phiếu? Aiko Musaki, một nhà đầu tư cá nhân đang công tác tại bộ phận cổ phiếu và thị trường chứng khoán của hãng điện tử Matsushita đã trao đổi kinh nghiệm của mình với tờ Finance Times (FT) xung quanh vấn đề này. FT: Anh "chơi" cổ phiếu theo "trường phái" nào, hưởng cổ tức hay chênh lệch giá? Aiko: Tôi thuộc vào "trường phái" đầu tư ngắn hạn, mua vào bán ra để hưởng chênh lệch giá chứ không hy vọng lắm vào cổ tức. Tuy nhiên, tôi vẫn phải căn cứ vào cổ tức của các tổ chức niêm yết để đánh giá cổ phiếu. FT: Vậy anh có cho rằng sự hấp dẫn của cổ phiếu tùy thuộc vào cổ tức của cổ phiếu đó? Aiko: Việc trả cổ tức cao của các công ty Nhật chỉ mới hấp dẫn bước đầu đối với nhà đầu tư mà thôi, về lâu dài thì đây có thể là "nguy cơ" bởi động thái này cho thấy công ty đó không có kế hoạch tái đầu tư mà chỉ chú trọng đến kinh doanh theo kiểu "mì ăn liền". Nếu lãnh đạo công ty đó không có chiến lược lâu dài, sáng suốt và năng động thì sẽ đánh mất những lợi thế sẵn có và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty sẽ không phát triển ổn định. FT: Có phải anh gián tiếp khuyên nhà đầu tư khi đầu tư cổ phiếu thì đừng quá hy vọng vào cổ tức? Aiko: Các công ty niêm yết tại Nhật có xu hướng chi trả cổ tức khá cao (trên 10%/năm) nên nhiều nhà đầu tư cho rằng đây là điều kiện tốt để đầu tư mua cổ phiếu, nhưng không nên chỉ căn cứ vào tiêu chuẩn cổ tức cao để quyết định đầu tư chứng khoán. Cổ tức chỉ thể hiện những kết quả trong quá khứ, không có gì bảo đảm việc đó sẽ tiếp diễn trong tương lai. Tôi cho rằng, công chúng đầu tư chứng khoán nên mua cổ phiếu của những công ty mà cổ tức được trả bằng hình thức cổ phần mới với điều kiện công ty đó có kế hoạch sử dụng vốn phát triển đúng hướng. FT: Mặc dù sắp được chia cổ tức nhưng tại sao trong một số phiên giao dịch có trường hợp cổ đông nắm giữ cổ phiếu Matsushita, một loại cổ ohiếu khá hấp dẫn trên thị trường lại bán ra nhiều trong khi lượng người mua lại giảm đi? Aiko: Có hai lý do khiến cho lượng cổ phiếu Matsushita bán ra nhiều hơn mua vào. Thứ nhất, với mức cổ tức công bố của hãng năm nay là 12% (tức 1500 yên/cổ phiếu), cổ đông hoặc những người "may mắn" mua được cổ phiếu Matshushita ở giá thấp quyết định bán ra vì họ cho rằng bán cổ phiếu để hưởng chênh lệch giá sẽ hiệu quả hơn là giữ lại cổ phiếu để hưởng cổ tức. Thứ hai, cổ đông nắm giữ cổ phiếu Matsushita bán ra nhiều vì họ biết được giá cổ phiếu sắp tới sẽ xuống nữa. Mặt khác trong thời gian vừa qua, việc công bố thông tin của Matsuhita còn quá chậm, không biết do khách quan hay chủ quan mà đến gần cuối năm Matsushita mới công bố kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của hãng (dạng báo cáo nhanh). Với kết quả này, phần lớn tổng lợi nhuận sau thuế của Matsushita dùng để chia cổ tức, phần giữ lại để tái đầu tư mở rộng sản xuất là rất nhỏ. cổ phiếu này không còn là cổ phiếu tăng trưởng nữa mà chỉ là cổ phiếu đơn thuần là thu nhập mà thôi. FT: Sau một thời gian đầu tư cổ phiếu, anh có rút ra được "quy luật" nào cho mình không? Aiko: Trong thời điểm hiện nay, hầu như không xác định được cho mình một quy luật nào cả vì điều mình cho là đúng trong thời điểm này thì không đúng trong thời điểm khác. Tôi cho rằng, nếu chỉ tuân theo một quy luật cứng nhắc nào đó thì rất khó quyết định khi mua bán cổ phiếu. Bản chất của thị trường là luôn luôn thay đổi, cơ hội đến rồi đi rất nhanh, do vậy một khi đã quyết định tham gia, yếu tố quan trọng nhất là nhà đầu tư cần phải biết đoán. Như vậy, từ những kinh nghiệm của Matsushia thì các nhà đầu tư cá nhân có thể thấy cổ tức chưa hẳn là một yếu tố quyết định đến lợi nhuận trong quá trình đầu tư. Bởi bên cạnh nhiều công ty trả cổ tức đúng hạn với mức chi trả cao thì cũng có những công ty tuy công bố mức cổ tức trên 10% nhưng chưa chắc họ sẽ trả đúng hạn như công bố. Nhiều khi những bản công báo cáo tài chính của các công ty này có thể thay đổi tất cả, mức cổ tức sẽ không còn cao nữa khi những báo cáo này cho thấy công ty hoạt động không hiệu quả, làm ăn thua lỗ. Do vậy, nhà đầu tư cần tỉnh táo tránh để những “hấp dẫn” của cổ tức ở mức hai con số làm “loá mắt” bạn. Bích Hường (Theo Bwportal/Finance Times)